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最近听到一些股民朋友常常诉苦说现在要想在A股这精神萎顿的行情里找到一家略微好一点的公司来出资很难确实好公司要么是不容易找要么便是等你找到了股价和估值都现已很高不适合重仓出资了可是粽哥想说好公司仍是有的可是假如想找一家优异的上市企业更难

由于粽哥终年研讨和出资医药职业所以今日粽哥就以一家优异的医药公司——通策医疗为例来谈谈什么才是一家优异公司的特质以供股民朋友们进行选股参阅

公司简介

先简略介绍一下通策医疗的根本情况

通策医疗成立于1995年08月30日是一家以医疗服务为主运营务的主板上市公司总部坐落浙江省杭州市掌门人是吕建明从2007年12月份开端就担任通策医疗董事长一职

公司主营是医疗服务的出资现在具有多家口腔医疗健康生殖医疗组织致力于成为我国抢先的概括医疗渠道现在在全国各地开设了近30家口腔医院是我国大型口腔医疗连锁组织

检查2006年至2010年的财报自2006年通策医疗入主北京中燕2010年其运营收入分别为0.23亿元和2.43亿元5年复合添加60.24%净赢利分别为0.01亿元和0.49亿元5年复合添加117.79%

而回顾曩昔十年通策医疗的运营总收入从2009年的1.89亿元添加到2018年的15.46亿元10年添加了8.2倍十年复合添加率为23.4%而净赢利十年更是添加了15倍年复合添加率达到了31.04%

通策医疗以其稳健的运营才能和盈余才能一向坚持着稳健的添加更何况这是一家从窘境股富丽转身为生长股而且近几年成为了备受出资者追捧的超级白马股

正因如此咱们更应该深化的去研讨和了解通策医疗这家公司势必会带给咱们价值出资者许多出资的创意和领会

上市以来的各项体现

由于是23年的老牌上市企业实际上是从2006年开端算起所以咱们的财务指标会选取曩昔10年或许至少5年为单位的数据来进行剖析

出售添加情况

图1-1益丰药房曩昔10年的营收净赢利和净财物收益率

从图1-1可以看出最显着的增南华期货行情下载速是2010年净赢利同比添加率是120.97%由于这是比较长远的前史数据没有太大的剖析价值咱们来看2012年至今的数据由于通策医疗的榜首次转折点便是从2012年开端的

咱们看到2011年的营收同比添加率是29.78%而到了2012年则一会儿降到了19.95%可是之后接连几年都坚持稳健的添加直到2015年营收同比增速是30.59%而到了2016年又急速下降到了15.13%这是通策医疗的第2次转折点之后又坚持了快速的添加直到2018年营收同比增速31.05%这两段时期的营收增速可谓是坐了两次过山车

而值得一提的是净财物收益率从2009年开端接连10年都坚持平稳添加三年均匀的19.19%高于职业8.15%的均匀水平一同从2013年到2016年净赢利添加率都低于运营总收入添加率可是从2017年开端通策医疗就敞开了质的腾跃接连两年净赢利添加率显着高于营收添加率从这两点可以看出通策医疗作为一家优异企业的榜首特质南华期货行情下载:高质量的盈余才能

以上数据的涨跌情况也精确的反映在了股价的走势上

图1-2通策医疗最近6年的股价走势图

可以分几个阶段来看

榜首2012年—2013年成绩平平股价也坚持平稳

第二2013年—2015年跟着营收和净赢利增速的添加股价和估值接连上涨迎来榜首次戴维斯双击2013年5月份的最低股价9.45元上涨到2015年5月份的最高股价55.02元上涨幅度484%股价翻了将近6倍

第三2016年总营收和净赢利增速双双下降估值跌落遭受戴维斯双杀股价也随之跌落

第四2016年—2018年成绩飞速添加特别是净赢利增幅接连两年大于总营收增幅所以股价和估值也随之飞速上涨迎来第2次戴维斯双击股价屡创前史新高

一同2019年中报发布的成绩净赢利增速持续大于营收增速2017年8月份最低股价是22.34元上涨到2019年8月份的最高股价98.48元上涨幅度341%股价也翻了4.4倍

假如出资者从2013年开端长线持股通策医疗依照抱负情况下核算得知2013年至今股价上涨942%股价翻了10.42倍这正是出资者朝思暮想的六年十倍股

从这儿可以阐明股票价格是环绕着价值趋势上下动摇的

图1-3股价改变和内涵价值的联络

短期来看公司短期股价是由商场出资者的心情引起资金进出然后影响公司股价的短期改变但长时刻来看价格总是环绕价值来回动摇并反映价值的而公司长时刻股价是由成绩改变的内涵价值添加和削减然后推进公司股价的长时刻改变从通策医疗最近6年的成绩改变和股价涨跌情况也可以得出优异企业的第二特质股价跟企业的内涵价值动摇成正比反过来说许多废物公司成绩添加情况很好股价却不涨反跌所谓事出失常必有妖

由于上市公司一年的成绩大幅暴升就判定这是一家值得长线出资的企业这是许多初学价值出资者常常犯的过错

首要从几种情况来判别榜首上市企业短短一两年的成绩阐明不了太多问题没有参阅价值的数据会导致选股精确率不高第二成绩在没有合理的情况下忽然暴升更要概括性的来判别是否真的存在支撑成绩添加的必要条件比方南华期货行情下载经过剖析财报数据公司运营情况变化等来判别第三结合股价来看是否存在由于成绩开释的预期现已提早反映在股价上假如是那就阐明这家公司的成绩添加存在缝隙出资者现已开端不看好公司未来的添加所以往往会导致这家公司从白马股变成黑天鹅这是不良的信号

所以出资者使用成绩和股价的联络可以得出一条简略的选股规范便是1股价大幅跌落而成绩却接连多年坚持稳健添加在估值轻视时买入2股价高于成绩增速估值显着高估时卖出

成绩添加的含金量有多高

那么咱们细分来看通策医疗的成绩是否真的便是合理的添加仍是存在很大的水分经过接下来的剖析就可以看出通策医疗成绩添加的含金量高不高了

图2-1通策医疗最近五年的出售毛利率和净利率

图2-2通策医疗最近五年的存货周转率和总财物周转率

从图2-1和图2-2咱们可以看出通策医疗最近五年的出售毛利率根本都坚持在40%以上而净利率最近三年有显着的添加速度这阐明现在企业的生产本钱较低产品的附加值高口腔医疗商场需求旺盛一同高毛利高净利也为企业未来的价格和办理本钱供给了很大的空间

一同在产品的运营才能方面通策医疗的存货周转率比年攀升可以看出企业的财物由于出售顺畅而具有较高的流动性存货占用水平更低这样会增强企业的短期偿债才能以及获利才能更有利于下降公司未来的负债率

再来看一下通策医疗的各项运营费用数据

图2-3通策医疗最近五年的运营费用

从图2-3可以看出通策医疗的出售费用占运营收入比重是最低的而且出售费用和办理费用都是从2017年开端接连两年都坚持下降的趋势唯一财务费用占营收的份额是最高的而且从2017年开端更是大幅度上升

从通策医疗发布的财报里显现出售费用的下降的原因是由于广告费和宣传费削减所造成的而办理费用占比高首要是职工的薪酬添加所造成的至于财务费用则首要系借款利息支出添加所造成的由下图2-4可以看出这是由于最近五年通策医疗的财物负债率比较从前逐渐添加的原因

图2-4通策医疗最近五年的财物负债率

经过对企业运营情况的剖析可以概括出通策医疗财物负债率添加的原因1由于应付账款的添加引起可是这并不会导致企业诺言与商场位置的损失反而可以添加企业关于现金的运用效能由于资金是有时刻价值的这段时刻原本用来付款的现金可以用来做其它的用处比方存银行或许购买其他理财产品来添加利息收入等2这几年为了扩张通策医疗在全国各地经过收买和设立了一些企业需求许多的资金比方2016年长时刻借款为2.6亿元而2017年为4.8亿元添加了2.2亿元经过图2-4就可以明晰的看出最近几年通策医疗的财物负债情况整体来说公司的负债比较稳定没有显着的上升只需公司的现金流把控得好反而对企业有杰出的开展

综上所述可以看到通策医疗的成绩添加都有合理的数据支撑不论是盈余才能仍是资本运作才能都有利于企业未来的杰出开展所以含金量仍是比较高的

股东报答情况

关于通策医疗的股东分红一向都是资本商场的南华期货行情下载吐槽点由于通策医疗最近10年以来施行分红只需3次累计分红金额为0.51亿元其间分红最多的是2016年4168万元占净赢利的30.61%而2017年只分红了962万元占净赢利只需4.44%

公司关于为何股东分红较少的财报解说是留存的未分配赢利首要用于宁波口腔医院新总院项目杭州口腔医院城西总部及公司总部项目以及省内蒲公英项目充分使用公司自有资金下降公司资金本钱并确保上述项目的顺畅施行和公司稳健可持续开展进步公司的盈余才能更好的报答出资者契合公司股东长远利益和未来开展需求

那为什么公司总分红只需5100万元粽哥还说通策医疗是一家优异的上市企业呢

在A股商场里许多出资者都普遍以为不分红的公司就一定是差公司但事实上这种观念是片面的观点

当你放眼中美两国资本商场你会发现有些优异公司比方亚马逊苹果腾讯伯克希尔哈撒韦茅台等等它们都不大分红乃至有的从不分红它们给股东发明价值带来报答的办法是经过坚持成绩的持续添加让公司市值比年进步让出资人持有的股权价值大幅进步这样即便没有现金分红出资者的财富仍是实实在在添加的

闻名的出资大师巴菲特就从前公开过他的收买原则一家好公司每一块钱的赢利留存应该发明大于一块钱的市值这便是优异企业的第三大特质结壮的为股东发明报答而不是经过分红来取悦出资者

咱们可以反过来想一下假如企业把赢利分给出资者那么出资者能给公司带来多少价值

关于这点通策医疗董事长吕建明先生就从前表达过他的观点只需企业能坚持添加通策就不应该把钱分给出资人由于出资人即便拿到分红也没有其他出资种类能比通策股票更有出资价值

关于这点格力电器董事长董明珠也持有相同的观点而且格力电器在2018年也没有挑选分红成果却导致了格力股价的大幅跌落而随后也在资本商场引起了很大的反应和争辩

在粽哥看来我以为只需企业的股本报答率ROE高于商场出资均匀报答率那出资者就应该要求办理层把赚来的赢利悉数投到企业的运营中去这样每年的留存赢利也相同取得高于商场的年均匀报答率

一同我以为价值出资便是要挑选优异的企业便是要与优质公司一同生长取得企业生长过程中净赢利添加带来的收益而不是为了分红做大企业的市值取悦资本商场这样反而对企业是有害无利

这便是价值出资者为什么要挑选优异企业的原因由于这些企业是在踏结壮实做事情不论资本商场是牛市仍是熊市这些企业都在致力于发明赢利即便短期你在股价上吃了亏可是长时刻来看仍是会带来高额的报答这便是上文所说的股价和成绩的联络成正比

好职业更需求专心

我国国内的口腔医疗服务职业处于快速添加和开展情况跟着国民生活水平的不断进步公民的口腔保健知道也日益加强社会对口腔医疗服务的需求也越来越巨大

其次口腔医疗兼容了健康和美丽的概念具有很好的商场概念和运作空间,无论是从人口的数量口腔疾病的普遍性仍是从牙医的商场需求情况口腔工业和其他工业的联络协作互补性等方面考虑不论是现在仍是将来跟着人们经济生活文明消费水平的进步以及对口腔健康的知道我国的口腔医疗工业都是一个快速开展具有巨大潜力的商场

其三国家答应口腔医疗保健组织引进多元化运营主体的方针先后出台口腔医疗保健组织从单一的公有制向多元化改变,未来口腔医疗保健组织应该是以国有民营等多种结构的运营主体并存往后口腔医疗保健组织既有公有制的非营利性的口腔专科医院概括医院的口腔专科也有其他成份的口腔医疗组织

这三点促成了通策医疗从生长股改变为超级白马股的重要开展要素这也是优异企业的第四大特质专心主业不搞多元化

结语

综上所述经过对通策医疗的详细剖析粽哥得出了优异企业的四大特质

榜首大特质高质量的盈余才能

第二大特质股价跟企业的内涵价值动摇成正比

第三大特质结壮的为股东发明报答而不是经过分红来取悦出资者

第四大特质专心主业不搞多元化

毫无疑问正是由于这四大特质使得通策医疗可以在短短6年的时刻里股价上涨10倍使得长线持股的出资者取得了丰盛的出资收益这便是与优异的企业共生长的根本原因。



作者:粽哥2025